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中信信托:供给侧结构性改革背景下的信托业转型(二)
时间:2017/4/21 15:53:05作者:中信信托来源:中国信托业协会

 

信托业转型的三个关键成功要素

 

    过去靠项目、今后靠管理和体系。有专家表示,信托业转型难点并非在业务方向,实际上,更难在理念和内部管理方式的转变上。在旧的经营模式下,信托公司在决策中形成了较强的融资性业务偏好,转型更需要关注决策机制、风控文化以及专业能力培育等。只有把资源、新理念和管理方法与转型方向结合起来,才能实现真正的转型。

 

    供给侧结构性改革背景下的信托业转型,是一个庞大的系统工程,会涉及许多问题。本文认为,新的发展趋势下,信托业的定位、信托业业务的结构性创新以及两者之后的能力建设是信托业转型的重中之重,将会是信托业这一轮转型能否成功的三个关键成功要素。

 

(一)信托业的再定位

 

    从信托在各国发展的历史看,信托最终将走向财富管理、财产转移的业务。但实际上,当观察信托在各国发展中发挥的作用,就会发现信托一直在变化之中,并且都在为本国经济的发展发挥重要的作用。

 

    通过对信托发展历史的研究以及系统论的解释,也可以发现信托的创新功能体在金融中有着非常重要的作用,这也是信托之所以有旺盛的生命力的原因。

 

    信托未来的业务发展方向是财富管理和财产转移,关键是将信托的功能与本国的经济发展相结合,走出一条创新之路。

 

    所以,信托应该为社会主义公有制下具有中国特色市场经济下的经济、金融发展服务。对于信托在中国经济社会发展过程中的作用、功能、定位等应该重新认识和定义。

 

1.历史的惯性和启示

 

    通过考察世界范围内信托制度、和信托业务的发展历程,我们看到了一个不断演进、随需而变、不断丰富的信托发展史。

 

(1)在历史惯性之下,信托的最终业务是财富管理和财产转移。

 

    在不同的国家和地区,由于各地文化背景等方面的差异,信托制度及其发展路径均表现出很大的不同和多样性。从各国各地区的信托实践看,信托制度是随着社会经济环境的变迁而不断创新和发展的。从发达国家信托发展的历史看,信托制度也都经历了从产生、发育到成熟的过程,也经历了发展、规范、再发展的不同阶段。信托制度因其富有活力而得到广泛传播,在美国引进并将之发扬光大之后,大陆法系的日本、韩国也先后引进,特别是日本,对信托制度在大陆法系国家的引入和发展,做出了贡献。

 

    信托业务经历了从无偿到有偿、从民事到商事、从财产管理到金融投资、从个人私益到公共福利的发展过程。在信托制度的发展历程中,尤其是大陆法系国家,商事信托是发展和关注的重点。在考察商事信托时,会发现信托的基本法理与巧妙的商事规则的结合衍生出无穷的创造力。这正是信托灵活性的体现。淤在这个过程中,信托实现了 “民事信托—商业信托—金融信托冶的演化,但同时这三种信托的形态都还存在,就像在大自然中生物的不断演化,但是高级生物的存在不以低级生物的灭亡为前提,而是存在着一个类似生物链的 “信托链冶。

 

    信托的发展与财产私有化程度有关。具体表现在出自于英国的现代信托制度,包括再早的信托,都是与财产的转移和财产的继承、管理有关的。所以,财产的私有制是信托发展的基础原因之一。从金融、制度经济学的角度,信托的本质是一种建立在信任基础之上的由他人对信托财产进行管理、运用和处分的财产管理制度。信托既是一项财产转移制度,又是一项财产管理制度,它是集财产转移功能与财产管理功能于一身的制度安排。

 

(2)在信托发展的过程中,信托始终要服务于本国的经济发展。

 

    的应用程度、信托业和信托业务的发展程度,都与其经济发展水平直接相关。在一国经济发展的初期,信托制度、信托业的主要方向是财产转移和财产继承,在经济高速发展阶段,经济的发展对资金,尤其是长期资金的需求日增,这时信托的资金融通、金融投资、金融资产管理的特征明显。在经济进入平稳增长的阶段,以及财富的积累水平大幅提高,资产、财产转移和管理的需求又会回归。

 

    信托的发展受国情制约的差异性。所谓受国情制约主要包括信托业的发展,受到本国具体政治、文化、历史、法律、经济发展阶段等因素的制约。具体国情的差异会引起各国信托业发展路径及其现状的巨大差异。美国、日本、韩国信托业的发展和产品的具体定位因为其不同的初始条件和社会经济发展阶段表现出很大的差异性。美国证券信托的高度发达与其资本市场的高度发达有直接关系。日本信托业开始以金钱信托为主,这也是日本引入信托的目的并与其经济发展水平和社会环境有直接关系。德国的全能银行模式,以及大陆法系的制约,实际上限制了信托业是一个隐性的信托业,和英国、美国、日本的信托业的表现形式有巨大差别。

 

2.信托业在金融体系中的一般功能和作用

 

    信托业在中国能够成为一个独立的金融子行业,这其中一定有其内在的原因。本文认为,这与信托本身的价值有关,同时也与中国哲学中包含着天然的信托精神的内涵有很大关系。

 

    承载着衡平精神、信托精神的信托业,在一个国家的金融体系中将永远承担着创新、变异的功能和作用,即打破旧有平衡,突破老系统中不合理的地方,使系统不断进化、发展。

 

    信托精神、衡平精神与创新精神一脉相承,它们是一种精神在不同领域不同的表现形式,这将是信托业的立足之本。对于信托业而言,应该注重信托精神、创新精神的培育与完善。

 

(1)衡平精神和理念、信托精神和理念,意味着创新。

 

    衡平法之实就是 “将既有的法律规范看作是有缺陷的,因而必须确立效力更高的另外一种法律规范,在既有法律规范出现缺陷时对其补正。冶实际上,就是一种突破法律技术规范以实现公平正义的思维方式。这样的思维方式并不鲜见。中国古代的法律传统中就曾经以纲常伦理作为衡平法对制定法加以补正,伊斯兰法系中也不时以宗教教义作为衡平法补正既有的法律规范。信托制度赖以存在的显然并不是形式意义上的衡平法法律体系,英美法上普通法和衡平法对于所有权的两分也并不是信托制度的基础。换言之,英美衡平法体系背后所体现的实质意义的衡平精神才是信托制度的内核。在信托制度中,通过对财产的信托安排实现了对于所有权法律体系的突破。信托财产之上不存在所有权,只存在信托之目的。既无所谓所有权,也就无从以法律的所有权制度维系之,保障信托受益人所依据的正是衡平法之实,即衡平之精神。所以,信托制度之存在,折射出的正是我们对于衡平精神的依循。

 

    信托制度和信托业在不同的国家有不同的显性特征,例如在法国、德国等为代表的大陆法系国家就很不显著,但是这并不意味着信托制度和信托业所代表的以财产转移、财富管理为显著特征的事实不存在,只是以不同的方式存在。就像生物的多样化,由于信托本质的多重性,所以信托制度、信托业在不同国家的起源、生长、演化及其发展路径、发展阶段、发展状态都有着很大的不同。但是,其中不变的是信托精神、信托理念或者衡平精神、衡平理念。

 

(2)信托的价值发现及回归。

 

    张毅认为于,独立的信托业承载着金融体制改革和促进社会经济发展的历史使命,蕴含着培育中国其他金融业态的种种可能。信托业的发展之路,便是一条不断自我否定、自我突破、自我超越的创新之路,而通过对信托机制与原理的不断理解、发掘与实践,信托构建的业务模式、拓展的产品类型、树立的价值理念,都被快速移植到金融的各个子行业,极大地推动了中国金融业的发展与进步。这充分说明了信托的价值在于创新,在于 “探路冶,在于其激发金融活力的 “鲶鱼效应冶。同时,决策者对于信托也存在某种期待:作为金融创新的先行者,以资本的逐利本能与机制的特殊构造作为内在驱动力,为中国金融实践闯出新的道路。

 

(3)遗传、变异与信托、金融。

 

    从进化论的角度看,生物进化包括遗传和变异两大部分。信托业的转型就是在信托业务、信托管理信托人才等方面发生的遗传和变异。从工程学的角度看,这种变不要超过 30% ,否则,失败的可能性就会大增。所以,信托业及其信托公司的转型和变革,以及创新都需要一个过程。

 

    生物学上的遗传和变异。生物学上的遗传是指亲子间的相似性,变异是指亲子间和子代个体间的差异。生物的遗传和变异是通过生殖和发育实现的。遗传与变异是遗传现象中不可分离的两个方面。遗传与变异,是生物界不断发生的现象,也是物种形成和生物进化的基础。遗传和变异是对立的统一体,遗传使物种得以延续,变异则使物种不断进化。

 

    信托是金融发展演进中的变异部分,但信托本身也有遗传和变异两部分。

 

    如果把遗传和变异的概念和理论引入金融体系中,那么信托就是金融体系中的变异部分。信托是金融体系不断变化的主要的力量,也就是说信托是金融体系中的创新力量。

 

    但是,信托中也有遗传和变异,这使得信托具备了工具理性和价值理性相结合的特性。信托中的 “遗传冶财富管理、资产管理,这就为信托本身的生存和发展产生了进化的力量,为信托在金融体系中发挥创新的功能和作用奠定了基础。信托中的 “变异冶,就是衡平精神和信托精神。

 

(4)耗散结构理论、非对称性与信托。

 

    淤耗散结构与非对称性。耗散结构理论指出,系统从无序状态过渡到耗散结构有几个必要条件:

 

    一是系统必须是开放的,即系统必须与外界进行物质、能量的交换;二是系统必须是远离平衡状态的,系统中物质、能量流和热力学力的关系是非线性的;三是系统内部不同元素之间存在着非线性相互作用,并且需要不断输入能量来维持。远离平衡态的开放系统,通过与外界交换物质和能量,可能在一定的条件下形成一种新的、稳定的有序结构。

 

    非对称性,即反映客观事物在结构、功能、时空上的特殊联系的范畴。对称指事物以一定的中介进行某种变化时出现的不变性,非对称指事物以一定的中介进行某种变化时出现的可变性。在自然界中普遍存在,形式多样。

 

    信托具有非对称性,使得系统具有耗散结构的特性。

 

    由于信托精神、衡平精神的存在,使信托在结构、功能、时空上具有了非对称性。由于信托的存在,使得金融体系具备了耗散结构的特征,也使信托成为金融体系中最活跃的部分,担负着金融体系创新、进化的责任。

 

    鉴于信托所具有的非对称性,以及使金融系统成为耗散结构系统,如果信托能够很好地发挥了自身的作用,就在金融体系与实体经济之间架起了桥梁,金融体系将会较好地适应实体经济的发展和变化。

 

    不当使用信托非对称性,后果很严重。由于信托自身具有非对称性,而在金融实践中,信托又具有强大的功能,作为一种非标准化的金融工具,如果使用不当,那么不仅不能促进金融体系的健康发展,反而会干扰金融体系与实体经济发展的匹配,在扰乱金融体系的同时,也将危及实体经济。

 

3.继往开来:新形势下信托的再定位

 

    万业有术,术无道则不立。有道无术,术尚可求,有术无道,止于术。回溯历史,可以发现信托回归本源包括两个层面的回归:表象的回归和内涵的回归。内涵的回归就是对信托精神、衡平精神、科学精神的回归。表象的回归是对信托业务的回归,即代客理财、资产管理、财富的代际传承等。信托不应该是一种单纯的、工具性的、功利性的金融工具,而应该把自然和人文完美地结合在一起,也就是遵循自然发展规律和社会发展规律的同时,结合时代、区域的具体的特征,创造性地使用和开发。信托为什么历久弥新,是因为信托有其内在的精神力量、独特的功能和价值。

 

    继往开来。“继往冶就是延续、继承信托传统的做法和功能;“开来冶就是信托的现代化,把新世纪社会形态中的新思维、新观念、新行为注入到信托产业中,让信托与时俱进。

 

    成功的基本面是设计出来的。信托的定位应该是一个组合,有不同层次、有各种功能,表现出不同的价值。将信托应用于后两者,将是信托从业人员对中国信托理论和信托实践的历史性贡献,对于信托精神是一种新的解读。

 

    (1)国家层面的定位。从国家的层面而言,信托要为中国的经济建设服务,丰富和发展信托的理论和实践。具体而言,信托为中国的经济建设服务应该包括几方面。

 

    一是在当下的中国,信托要为公有制的丰富、完善、优化和实现做出的努力,具体而言就是要深入地参与到土地流转、国有企业改革等方向的事务中去。

 

    通常认为公司与信托虽然同为民商事财产制度,两者的范围领域和价值理念都相去甚远,难有太多交叉。然而,公司制和信托制实际上都是一种财产的转移和管理方式,是切断财产所有权与财产之间直接联系的资产分割方式,这对于我国国有企业的改革颇有借鉴意义。由于我国以公有制为主体的所有制特点,采取何种制度架构作为国有资产转移和管理的方式,也就成为必须做出的选择。

 

    二是由于当前经济发展的阶段性特征,中国经济处在转型升级中,正在进行着有史以来最大的结构性调整,信托也正在投入到这场伟大的变革之中,在进行自身结构性调整和创新的同时,深入支持中国经济的结构性调整。

 

    三是今后或者相当长一段时间,所有国家和地区的社会结构都要从工业化社会向信息化社会转型,信托应该不断创新,在这个伟大的过程中贡献力量、智慧、能力、方案等。

 

    (2)行业层面的定位。从各国发展的历史经验来看,信托业和信托公司将是一个开展财富管理和财产转移的行业和机构,这是历史发展的规律。如果从金融的角度看,信托将是开展资金端的财富管理,开展资产端的实业投行和资产管理。而财富管理和资产管理的基础应该是实业投行。

 

    (3)企业层面的定位。从企业的层面而言,信托也为企业的发展贡献了力量、价值和服务。在国内 68家信托公司中,以中信信托为代表,开展土地流转信托业务,为中国社会主义市场经济的发展做出了努力和贡献;以平安信托为代表,在平安集团这种保险类金融集团的战略发展过程中扮演了重要的角色;以建信信托、兴业信托等为代表,为大型银行的发展做出了贡献;以中粮信托、英大信托等为代表,为实体经济的发展贡献很大:中粮信托在中粮集团打造产业链金融、保障国家粮食安全方面做出了贡献,英大信托一直以清洁能源发电、高端电工装备等电力产业链金融业务为主要扩展方向;以百瑞信托为代表,为地区经济的发展做出了贡献。

 

 

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