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信托研究周评

用益研究周报:信托业最真实的样子 6号文等系列监管对资管业有何影响

时间:2017/4/17 15:30:28作者:用益金融信托研究院来源:用益信托网

用益研究周报(2017.04.03—2017.04.09)(全文下载)

 

     

 

 

 

 

 

目录:

一周特别推荐

一、政策解读

二、实务研究

三、案例研究

四、行业思考

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一周特别推荐

 

监管层内部资料流出:这才是最真实的信托业

来源:证券时报 作者:方妮

 

【摘要】目前行业直面的四个主要风险包括:1、信用风险呈上升趋势,重点领域风险持续暴露;2、流动性风险值得关注,资金池业务模式日趋复杂;交叉性风险不容忽视,全责不清潜藏风险隐患;4、操作风险管理有待加强,受托责任履行不到位。

 

一、有公司80%业务是房地产。集中度风险:投向区域集中于热点城市;大客户风险比较突出;部分信托公司房地产信托业务占比较高。二、产能过剩领域资金风险巨高。部分信托公司盲目看中国有企业背景或政府信用,对项目的尽职调查流于形式,增信措施以保证为主,实际效果较差,风险化解手段有限。

 

三、信用风险上升之信政合作业务。信政合作潜在风险不容忽视。存续业务80%以上投向地市级及以下的地方融资平台,而且现存项目普遍有风险缓释措施单一的问题。四、变相开展新的非标资金池。部分公司清理进展缓慢。一是存续非标资产清理不到位;二是变相开展新的资金池业务。

 

五、警惕证券投资信托流动性风险。开放式基金因存在流动性/期限错配而具有脆弱性特征,从而对系统性风险产生一定影响。六、信披不充分成信访事件直接诱因。信访原因与信息披露相关的5项。七、同业信托交叉风险多。银信合作风险案例:银行代销信托产品频现纠纷、以财产权信托模式帮助银行信贷资产出表、以资金信托方式为银行代持他行资产提供通道。

 

2017年监管会议,监管层还提到目前信托业务监管的空白地带。比如,私募基金领域、大额集合资金信托、交叉产品等等。子公司也处监管空白之中,部分信托子公司业务经营偏离初衷。(阅读全文)

 

 

 

 

 

 

一、政策解读

 

120173月至4月银监新规重点解析

来源:用益信托网  作者:王中旺

 

【摘要】信托业务开展中需重点关注以下问题,1、交叉金融产品风控责任确定原则:资金来源于谁,谁就要承担管理责任。2、银信理财合作产品可以投资股票、未上市企业股权的例外规定:银行理财产品的投资人为高资产净值、私人银行和机构客户。3、房地产业务需审慎开展:严禁资金违规流入房地产领域。4、严控政府性债务:不得违规增加政府性债务。5、互联网消费贷款营销对象的禁止:禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务。6、案防内控重点关注内容:授权书、空白凭证进行有效的流程控制。7  其他需要关注的问题:1)信托公司是否存在以固有资金直接或间接接盘信托风险资产,但风险揭示和拨备计提不足等情形;2)是否存在信托公司通过投资资管产品,变相扩大投资范围、隐匿资金流向或突破杠杆比例等监管要求的情形。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗新任银监会主席郭树清上任一个月有余,密集发布多多项监管政策,银行业迎来监管风暴。这些政策对信托业务有何影响呢?本文详细解析了各项银监新规的重点以及信托业务开展中需重点关注的问题。

 

2、银监会6号文等系列监管举措对资管行业有何影响?

来源:大资管观察  作者:袁吉伟

 

【摘要】银监会6号文等系列监管举措特点:一是6号文统领,454653号文深入细节。二是自查并不代表问题严重。三是以监管大力出发作为本次监管风暴的开场和后盾。对资管行业的影响:(一)银行理财业务增速将放缓。(二)通道业务需求将萎缩。(三)委外业务扩张难度增大。(四)房地产资管产品有可能受到更严格监管。(五)信托业务面临直接和间接双重压力。(六)P2P粗放经营时代已过。具体到信托业务,一是通道业务需求面临萎缩;二是银行同业负债以及同业存单融资面临高压态势;三是信托业务资金池业务、固有业务接盘风险资产拨备计提、信托公司通过第三方发行产品、信托产品代销责任等方面则是继续贯彻了长期以来的监管要求,同时也加强了各类信托业务中兜底函、承诺函的检查力度体现了实质重于形式的监管原则。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗近期,银监会陆续下发了6号文、45号文、46号文以及53号文等系列监管文件,掀了银行业监管风暴,重点针对同业、银行理财、信托、债券投资等资管领域进行了监管治理,对资管行业带来较大的监管冲击。

 

 

二、实务研究

 

1、设立股权慈善信托的六个关键问题

来源:国投泰康信托

 

【摘要】1、如何进行股权确权?一是确定委托人拟交付信托的股权是委托人合法持有的财产。二是确定委托人处置股权的权利不受任何限制。2、如何实现交付登记?股权变更登记是慈善信托生效要件。即委托人以公司股权设立慈善信托后,慈善信托成为公司的新股东,应当根据《公司法》及相关登记管理规定办理股权变更登记。3、涉及哪些税收问题?企业或个人所得税、印花税,可能涉及增值税。4、如何实现慈善支出?。如果股权分红无法达到信托文件约定的支出金额和比例时,受托人应当可以自由处置部分股权获得慈善资金。5、如何进行股权管理?受托人代表慈善信托行使对标的公司的股东权利。6、存在哪些终止情形?一是慈善信托持有的股权大幅减值的情形,二是慈善信托对持股公司IPO的影响。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗随着慈善信托业务深入开展,委托人以股权设立慈善信托的需求正逐渐兴起。与以资金设立慈善信托相比,以股权设立慈善信托,受托人在信托财产尽职调查、信托财产交付、慈善信托后续管理等环节都存在显著区别。

 

2、浅议股权家族信托架构在资本市场的前景

来源:盈科成都律师事务所  作者:陈希、王隐、黄铖

 

【摘要】相比集合资金信托计划,家族信托持股架构更容易被证券监管机构所认可,并可能成为信托计划持股架构企业进行IPO的突破口。1、家族信托的委托人是单一的;集合资金信托计划的委托人是多个。2、由于家族信托的主要目的是为了对家族后代进行财富传承,故家族信托的受益人一般为家庭成员,是典型的非自益信托;集合资金信托计划是典型的自益信托。族信托架构不会产生集合资金信托架构隐藏实际投资者、隐蔽关联交易或利益输送等不当行为的问题,也不会造成实际控制人核实的困难。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗鉴于很多高净值人士拥有家族企业,股权家族信托的市场需求是巨大的;另外,许多家族企业希望未来登陆资本市场。因此,设置有股权家族信托架构的家族企业登陆资本市场是否可行,成为各方关注的焦点问题之一。

 

 

三、案例研究

 

1、债转股案例全面梳理和解读分析

来源:常道金融

 

【摘要】从上述案例可知,在《指导意见》出台前和出台后,债转股的企业类型、实施主体、实施方式、资金来源以及退出机制等方面各有不同。在《指导意见》出台之前,债转股基本上是企业在遭遇流动性紧张和债务压力时的一种自救行为,操作大致可以分为三种模式:第一种是债务人与债权人协商,直接以股抵债;第二种是通过首发、增发和配股等方式筹集资金偿还企业借款;第三种则是中钢集团模式,采取“留债+可转债+有条件债转股”的模式。未来进行债转股的企业将主要包括钢铁、煤炭、机械以及有色金属等产能过剩行业中的大型国有企业,而由第三方实施机构发起基金募集社会资本,承接银行债务并获得债务企业子公司股权,最终通过二级市场等实现资本退出将是今后债转股的重要模式。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗20161010日《关于市场化银行债权转股权的指导意见》出台以来,市场化债转股项目陆续落地。本文将债转股案例进行全面梳理,并对其业务模式进行总结分析。

 

四、行业思考

 

1、信托公司信托业务收入的增长动力分析

来源:国投泰康信托

 

【摘要】信托业务收入增长的原因主要包括两方面:一是信托资产规模的增长,二是信托报酬率的提升。从这两个角度来分析2016年的信托业务收入增长包括以下四个方面的因素:通道业务大规模回流、地产业务的阶段性扩张、开展基金化产品降低成本和资金来源向机构客户侧重。未来信托业务收入的增长惯性因素分析:通道业务的高速增长难以持续、传统地产信托的发展可能放缓、降成本渠道预计得到限制和证券信托规模将稳中有增。未来支撑信托业务收入的新因素: 消费金融信托业务、转型升级的房地产业务、实体领域的资产证券化业务和优质股权投资类业务。 (阅读全文)

 

〖推荐理由〗2016年末68家信托公司信托业务收入749亿元,同比增长8.75%,增速创三年来新高,但远低于信托资产规模24%的增长速度。在监管加强和业务转型不断深入的背景下,这种规模快速扩张带来的信托业务收入增长未来是否还将持续,成为行业普遍关心的问题。

 


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